继“碰见小面”后，溜溜果园集团股份有限公司（以下简称溜溜果园）向香港联交所递表第四色se999se，由中信证券、国元国际联席保荐。该公司曾在数年前有意闯关创业板。

　　不外界面新闻小心到，递表前的2024年，溜溜果园的数据出现波动，比如对前五客户销售占比快速普及，研发用度骤降，应收增长，以及筹谋步履所得现款流量净额下滑等。

　　2024年客户F和客户G转眼大幅购买

　　据悉，溜溜果园成立于1999年，创办东说念主杨帆。公司推行“梅+”居品开采战术，提供三大居品类别，即梅干零食、梅居品、梅冻，针对不同类别，又推出不同系列，包括传统制作的居品及翻新口味的居品。字据弗若斯特沙利文的辛勤，2024年，溜溜果园在中国果类零食行业的零卖额排行第一，市集份额4.9%；在中国梅居品行业(按零卖额计)排行第一，市集份额为7.0%；在中国自然果冻行业(按零卖额计)排行第一，市集份额为45.7%。

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　　溜溜果园的工场建在安徽、福建、广西等主要梅子产区旁，2022年至2024年工场举座诈欺率别离为86.6%、89.6%、89.7%。溜溜果园还委聘OEM供应商分娩梅冻手脚产能补充。销售方面，溜溜果园系直销和经销连合，牺牲2024年末，共遴聘了1396家经销商，粉饰34个省市，亦与线上平台联接，国际市集则包括日本、韩国及东南亚。2024年梅干零食销售了29894吨、西梅居品5634吨、梅冻21784吨。

　　财报娇傲，溜溜果园2022年至2024年营业收入别离为11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元，净利润别离为0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元，均出现增长态势。

　　据2019年溜溜果园潜入的数据，2016年至2018年在营业收入增长的同期，净利润却出现下滑，别离为8144.87万元、6004.19万元、5602.8万元。

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　　界面新闻小心到，在2016年至2018年时，溜溜果园前五客户销售收入占比别离为7.58%、7.94%、8.57%。但入手于今，溜溜果园2022年至2024年前五大客户收入占比别离为12.7%、14.2%、33.1%，2024年出现了赫然的增长。

　　进一步查阅看到，2024年，客户F和客户G孝敬普遍，销售额别离从2023年的3.3%、3%，普及到了2024年的14.1%、12%，两客户均为2022年竖立业务联系。溜溜果园并未潜入具体客户信息。

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　　2024年研发用度骤降

　　值得一提的是，溜溜果园的研发开支也出现了下跌的情形，其2022年至2024年的研发用度别离为0.24亿元、0.34亿元、0.19亿元。

　　本色上，溜溜果园的成长翻新收货于研发。比如凤梨味的梅子、酸辣味梅子等相宜风度翻新梅干零食，便体现了溜溜果园的翻新。梅冻也算溜溜果园翻新路上里程碑事件，那是公司将食物加工时间与牌号青梅原浆连合，研发出的不含任何防腐剂却能保质9个月的自然梅冻。公司还主导成立青梅国度翻新定约等。

　　牺牲2024年末，溜溜果园取得42项对业务运营发明及实用新式专利。2025年，公司还推出了梅精软糖，该居品融入了自然梅索求物，能带来分解口感与细心功效。

　　关于2024年转眼将研发用度下调，溜溜果园示意主要系“过往日候启动的多少研发表情已毕”的缘由。

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　　有业内分析指出，闲逸食物行业竞争无疑是热烈的，溜溜果园濒临的是来自寰球性及场所闲逸食物公司的竞争。一方面竞争会令企业裁减零卖价钱以留下客户眩惑新铺张者，这个在溜溜果园出厂价可见一斑。比如梅干零食从2022年39.4元/kg售价下调至2024年35.2元/kg；梅冻居品从2022年的27.2元/kg下调至2024年的18.6元/kg。另一方面，场所竞争者不错最大戒指裁减物流本钱，可使其进一步裁减价钱。

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　　相似在行业前排的龙头企业如三只松鼠（300783.SZ），2024年却并未在研发参预上松弛，其2024年研发用度为2838.96万元，高于2023的2491.9万元。

　　另值得存眷的是，2025年2月至4月时候，好意思国对包括加拿大、中国、欧盟及墨西哥在内的多个主要交易伙伴实施关税要领，由此激勉四百四病。溜溜果园曾于好意思国采购部分西梅。“咱们翌日可能因此产生稀薄采购本钱。咱们或无法全王人消化增多的本钱，亦难以将本钱一起转嫁予铺张者，从而导致西梅居品利润率濒临下行压力”，溜溜果园如是称。

　　现款流吃紧？

　　另外，从公开信息看，溜溜果园当今现款流出现吃紧的情形。

　　2022年至2024年，溜溜果园筹谋步履所得现款流量净额别离录得2.02亿元、1.27亿元、0.84亿元，2024年出现了赫然的下跌；交易应收账款及应收单据呈现增长态势，别离为0.79亿元、0.81亿元、1.63亿元，2024年出现了赫然的飞腾；存货别离为3.63亿元、4.26亿元、5.24亿元。

　　溜溜果园示意2024年存货大增是基于市集需求掂量主动增多储备。

　　关于应收款项及应收单据金额2024年陡增，溜溜果园给出的讲解为“客户经常会在春节前（2025年春季较往年提前）为预期销售旺季而提前备货”。

　　竞争敌手是否如斯呢？以三只松鼠为例，该公司2023年应收单据及应收账款为5.94亿元，但2024年该数据为5.6亿元，出现了下跌。看来溜溜果园的“2025年春季提前”的原理，似并弗成诠释问题。另外，2022年至2024年三只松鼠筹谋步履产生的现款流量净额别离为7327.44万元、3.34亿元、6.02亿元。

　　牺牲2024年年末，溜溜果园的现款及现款等价物为7804.7万元。但溜溜果园牺牲2025年2月28日的计息借钱却有3.1亿元，计息借钱主要为无典质银行贷款，本色年利率介于2.05%至4.58%。

　　也因此第四色se999se，溜溜果园这次野心募资的部分资金用作运营资金及一般公司用途，其他募资还将用于招聘研发东说念主员及鞭策研发规划；普及品牌有名度、扩大销售蚁集及开拓国际市集；翌日三年用于扩大产能。