小家电龙头股苏泊尔（002032.SZ）公布了一份休戚各半的一季报，营业收入和净利润皆完毕了增长高中 自拍偷拍，但是计划现款流下滑44%引发商场缅念念，公司阐明是“销售商品、提供劳务收到的现款”减少。

而更让东谈主忧虑的是，包括财务总监、董事会秘书在内的公司三位主要高管操办在2025年连接减合手公司股票，而这三位高管连年减合手股票的作念法也让投资者担忧，有高管度照旧在2021年公司股价高点精确抛售，随后每年皆有大手笔减合手当作。

计划现款流大跌44%

苏泊尔在2025年一季度完毕营业总收入57.86亿元，同比增长7.59%。归母净利润4.97亿元，同比增长5.82%；扣非净利润为4.84亿元，同比增长4.98%。

值得详实的是，公司计划行为产生的现款流量净额为5.84亿元，同比下落44.03%，公司阐明：“主要系阐发期计划行为现款流入中销售商品、提供劳务收到的现款减少所致”。其中“销售商品、提供劳务收到的现款”在第一季度为48.89亿元，同比2024年第一季度的52.62亿元下滑了梗概7%。

不外第一季度阐发当中，苏泊尔并未阐明计划现款流和营业收入、净利润等数据不一致的原因。2024年，苏泊尔计划行为产生的现款流量净额为25.83亿元，同比增长26.96%。

天风证券分析师孙谦示意，苏泊尔表里销安详增长。公司在越南设有工场，后续为减少关税的扰动越南工场将成为有劲保险。内销方面，公司增长发扬较好，多品类在国补带动下有所增长。

苏泊尔在2024年年报示意，2025年，国内厨房炊具及小家电行业挑战与机遇并存。国内家电商场已从单纯的增量时期干涉到增量与存量并存的时期，商场呈现南北极分化的趋势。苏泊尔将连接坚合手既定计策，一方面通过居品结构升级，激励传统居品换新需求；另一方面通过发掘新品类、新场景寻找新的增长点。此外，国度推出的家电“以旧换新”政策有望合手续推动换装需求。出口方面，展望 2025年出口业务有望督察肃肃增长，公司将和外贸客户统共推动新品研发、提高后果、裁汰老本，提高公司外贸业务的竞争力。

“抽象类大型家电企业在原材料采购、居品价钱上有更多言语权，能消化更多铜价、铝价上升的老本压力，苏泊尔这种小家电龙头固然在某些细分界限超越，但家电行业竞争强烈，全品类布局的家电巨头在2025年加大线上营销力度布局，也会掠夺更多商场份额，挤压小家电企业空间”，一位家电企业高管向第一财经记者示意。

三位高管连年减合手

4月24日，苏泊尔公告称，董事苏显泽及财务总监徐波、董事会秘书叶继德拟自2025年4月28日起15个来回日后的3个月内以二级商场诱惑竞价姿色别离减合手51272股、35553股及12255股。上述股份开端是股权激励获授股份（含历次分拨转增），减合手原因是“拟减合手鼓舞自己资金使用需求”。

2024年这些高管亦然合手续套现，其中苏显泽减合手了68363股，徐波减合手了47404，叶继德减合手16339股。2022年、2023年这三东谈主皆有访佛的减合手当作。

其中2021年那次抛售在苏泊尔股价历史高点，苏显泽于2021年1月27日、28日及29日，别离减合手45600股、26000股和90446股，成交均价别离为80.332元/股、78.41元/股和78.614元/股；徐波于2021年2月1日、5日和8日，别离减合手20000股、26913股和11000股，成交均价别离为80元/股、79.698元/股和81.60元；叶继德于2021年1月26日，减合手17397股，成交均价80.003元/股。

苏泊尔除权价的历史高点是88.8元。

2025年2月28日，叶继德在主合手投资者疏导会议上示意，公司当今在玉环、杭州、绍兴、武汉以及越南胡志明市领有7大分娩制造基地，比年来公司通过自动化升级、限制效应及国际产能优化等要领有用推动供应链降本。将来，公司在工业发展方面也将合手续推动降本增效形态，不停改善新品上市和里面品控历程并加强供应链科罚，以合手续提高工业竞争力，以期进一步提高公司的计划质料。将来，公司外售业务的增长将取决于主要外售客户的有机增长，公司但愿凭借自己的限制制造上风和天真快速的反馈智商为客户提供具有老本竞争力的居品以更好地为外售客户在巨匠商场竞争中赋能，从而保合手外售业务相对安详的增长。

4月25日，苏泊尔跌0.34%，报收55.45元。

李隽

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